Новая актуальность цифрового евро: почему закон США о стейблкоинах меняет правила игры

Глобальная гонка за доминирование цифровых валют достигла апогея, и Европа чувствует это на себе. Недавний отчет Financial Times подтверждает, что европейские политики значительно ускоряют свои усилия по запуску цифрового евро, подстегиваемые быстрыми законодательными действиями в Соединенных Штатах. Принятие нового закона США о стейблкоинах, известного как Закон GENIUS 2025 года, вызвало шок в блоке, усилив опасения, что волна стейблкоинов, обеспеченных долларом, может усилить монетарное и геополитическое влияние Америки за счет евро. Это чувство безотлагательности застало многих в Брюсселе и Франкфурте врасплох, подчеркнув критический момент: пока Европа методично планировала свою цифровую валюту центрального банка (CBDC), США выбрали другой, и, возможно, более быстрый, путь к укреплению глобальных позиций доллара.

В течение многих лет Европейский центральный банк (ЕЦБ ) участвовал в тщательном двухэтапном проекте по исследованию и подготовке к цифровому евро. График проекта, который начался с этапа исследования в 2021 году и перешел в двухлетний этап подготовки в ноябре 2023 года, был разработан так, чтобы быть осторожным и всеобъемлющим, гарантируя, что валюта будет соответствовать самым высоким стандартам конфиденциальности, безопасности и финансовой стабильности. Однако новый закон США о стейблкоинах ввел в это уравнение мощную новую переменную. Вместо того, чтобы выпускать собственную CBDC, США решили регулировать стейблкоины частного сектора, фактически превратив их в квазиофициальный цифровой доллар. Этот стратегический шаг угрожает достичь тех же целей, что и CBDC — закрепить место валюты в цифровой экономике, — но гораздо более быстрыми темпами и с частными компаниями, несущими бремя инноваций.

Закон GENIUS 2025 года: объяснение стратегии США

Подход США к цифровым деньгам закреплен в новом федеральном законодательстве о стейблкоинах. Закон GENIUS 2025 года (Руководство и создание национальных инноваций для стейблкоинов США) — знаменательный законодательный акт, создающий комплексную нормативную базу для так называемых «платежных стейблкоинов». Его основные положения направлены на обеспечение стабильности, прозрачности и защиты прав потребителей, а также разъясняют, что эти активы не подлежат классификации как ценные бумаги.

Согласно новому закону, все разрешенные эмитенты стейблкоинов должны поддерживать резервное обеспечение своих выпущенных стейблкоинов в соотношении 1:1 высококачественными ликвидными активами, такими как доллары США и краткосрочные казначейские векселя. Эмитентам запрещено выплачивать проценты держателям стейблкоинов, и теперь они подчиняются тем же строгим правилам по борьбе с отмыванием денег (AML) и финансированием терроризма (CTF), что и традиционные финансовые учреждения . Эта нормативно-правовая ясность — палка о двух концах для Европы. С одной стороны, она создает предсказуемую и безопасную среду для цифровых активов, обеспеченных долларом. С другой стороны, она позволяет частным компаниям масштабировать свои стейблкоины по всему миру, потенциально гораздо более быстрыми темпами, чем проекты государственного сектора, такие как цифровое евро.

Геополитические последствия и угроза «цифровой долларизации»

Руководство Европейского центрального банка неоднократно выражало обеспокоенность растущим влиянием неевропейских платёжных решений и валют. Президент ЕЦБ Кристин Лагард и другие политики предупреждали, что растущая зависимость от частных цифровых валют, выпускаемых при поддержке иностранных компаний, может подорвать монетарный суверенитет еврозоны. Именно здесь становятся очевидны геополитические ставки цифрового евро.

Если обеспеченные долларом стейблкоины станут доминирующим средством цифровых платежей в Европе, это может привести к «цифровой долларизации». Это будет означать, что значительная часть цифровых транзакций будет осуществляться в долларах США, что ослабит роль евро как национальной, так и международной валюты. Эта зависимость, в свою очередь, может повлиять на способность ЕЦБ эффективно проводить денежно-кредитную политику и реагировать на экономические потрясения. Занимая проактивную позицию, США используют свой частный сектор для расширения влияния доллара в цифровой экономике, что Европа рассматривает как прямую угрозу своей экономической автономии.

Ответ Европейского Союза: стратегический поворот

Столкнувшись с этим новым давлением, европейские политики не отказываются от проекта цифрового евро, а скорее пересматривают его сроки и приоритеты. Методический подход ЕЦБ, применяемый с 2021 года, сейчас подвергается тщательной проверке на предмет его темпов. Подготовительный этап проекта, который должен завершиться в конце 2025 года, был сосредоточен на ряде ключевых особенностей проекта, включая:

• Офлайн-функциональность: возможность использования цифрового евро для платежей без подключения к Интернету, что имитирует использование наличных денег.
• Конфиденциальность: высокий уровень конфиденциальности пользователя, особенно при транзакциях на небольшие суммы, что соответствует анонимности физических наличных денег.
• Посредничество: двухуровневая модель распределения, при которой ЕЦБ выпускает валюту, а частные финансовые учреждения (банки, поставщики платёжных услуг) управляют кошельками и пользовательскими интерфейсами. Эта модель направлена ​​на предотвращение «набега на банки» и сохранение существующей финансовой экосистемы.

Однако новая неотложность ситуации заставляет чиновников ЕС рассмотреть способы ускорения законодательной и технической работы, необходимой для полномасштабного запуска. Задача колоссальная. В отличие от американского подхода к регулированию частных активов, цифровой евро станет прямой ответственностью ЕЦБ. Для этого требуются строгий правовой мандат, общественный консенсус и надежная техническая инфраструктура — всё это требует времени.

Цифровой евро против цифрового юаня Китая

Чтобы в полной мере оценить геополитический ландшафт, полезно сравнить подходы Европы и США к Китаю. Народный банк Китая стал пионером со своим цифровым юанем (e-CNY), который уже находится в стадии масштабных пилотных проектов. e-CNY — это высокоцентрализованная система, призванная обеспечить центральному банку жесткий контроль над денежно-кредитной и фискальной политикой. Несмотря на значительные успехи в принятии этой валюты внутри страны, она вызывает опасения на Западе по поводу конфиденциальности и государственного надзора.

Цифровой евро, напротив, разрабатывается с акцентом на европейских ценностях конфиденциальности и индивидуальной свободы. В то время как e-CNY является инструментом государственного контроля, цифровой евро позиционируется как общественное благо, дополняющее наличные деньги и сохраняющее денежный суверенитет без ущерба для конфиденциальности. Новый закон США о стейблкоинах представляет собой гибридный подход, использующий частные компании для достижения геополитической цели, что принципиально отличается как от европейской, так и от китайской моделей.

Дорога вперед: проблемы и возможности

Ускорение проекта цифрового евро не обходится без трудностей. Законодатели должны согласовать рамочную программу, которая обеспечит баланс между конфиденциальностью пользователей и требованиями по борьбе с отмыванием денег. Банковский сектор сохраняет осторожность, опасаясь, что CBDC может поглотить традиционные банковские депозиты. Общественное мнение также является ключевой проблемой, поскольку многие граждане до сих пор не знают о преимуществах цифрового евро или путают его с волатильными криптовалютами.

Будьте в курсе событий, читайте последние новости прямо сейчас!

Тем не менее, давление со стороны закона США о стейблкоинах придало ранее отсутствовавший политический импульс. Он превратил цифровой евро из теоретического проекта в важнейший стратегический императив. Теперь ЕС стоит перед очевидным выбором: ускорить планы по запуску собственной цифровой валюты или рискнуть уступить позиции технологически продвинутой экосистеме цифровых платежей с доминированием доллара. Исход этой гонки не только определит будущее платежей в Европе, но и будет иметь далеко идущие последствия для глобального баланса денежной власти.

Поделитесь своими мыслями и мнениями по этому вопросу в нашей группе в VK, канале Telegram или в разделе комментариев ниже